[유진 더리치 스몰캡]
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[삼성물산(028260. KS) / 유진투자증권 스몰캡 한병화 ☎️368-6171]
★ 팔방미인의 매력 인정받는 시점 올 것
☞ 4분기, 패션과 바이오부문 선전으로 영업이익 전년대비 35% 증가
- 삼성물산의 4분기 매출액, 영업이익은 각각 7.7조원, 2,830억원으로 시장 컨센서스(7.7조원, 2,370억원) 영업이익을 상회
- 패션부문이 전년동기 약 400억원 적자에서 380억원 흑자로 전환했고, 바이오부문도 121억원 적자에서 360억원 흑자로 턴어라운드 한 것이 실적호전의 원인임
☞ 안정적인 소비재, 경기에 민감한 산업재에 바이오까지… 균형잡힌 사업구조에 주목해야
- 그룹내의 실질적인 지주회사로서의 위상을 가지기 위한 삼성물산의 사업구조의 진화에 주목할 시점이라고 판단
- 동사는 안정적인 식자재와 레져사업의 캐시카우를 보유, 국내 최대의 의류업체이며, 산업재 경기에 민감해 글로벌 경기의 호황세가 확장되는 현재 국면이 성장의 호기이고, 바이오부문은 동사의 구조적인 성장을 견인함
☞ 목표주가 201,000원 유지, 투자 위험은 낮고 기대 이익은 높은 시점
- 목표주가는 2018년 사업부문별 적정가치와 보유지분가치(현재가 대비 20% 할인적용)의 합계를 고려해 산정함
- 2018년 실적기준 동사의 PBR은 1.2배에 불과하고, 안정적인 수익원을 확보하고 바이오부문이 성장을 견인하는 업체라는 점을 감안하면 절대적인 저평가 상태인 것으로 판단
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