[삼성물산/ 하나금융투자 오진원 ☎️3771-7525]
★ 실적 및 현금흐름 동반 개선
안녕하세요
하나금융투자 지주회사/ 보험 담당 오진원입니다.
삼성물산의 4분기 실적은 영업익 기준 컨센서스 대비 19% 상회,
지배순익 기준 컨센서스 부합하는 양호한 실적을 시현했습니다.
실적 호조는 주로 건설과 패션 부문의 수익성 개선과
연결 대상 지분인 바이오로직스의 영업익 확대에 기인합니다.
2018년 수주 가이던스는 11.2조원으로
'17년 10.5조원 대비 소폭 증가 목표를 제시하였는데
해외 6.2조원/ 국내 5.0조원, 하이테크(캡티브) 수주는
'17년 6조원에서 '18년 4조원으로 제시했습니다.
고마진 하이테크 부문의 수주는 감소하나
'17년 기 수주분의 매출 인식이 40% 미만이므로
'18년 건설 부문 수익성은 추가 개선될 것으로 예상됩니다.
영업 안정화 이외에도 삼성전자 배당 유입 증가와
한화종합화학 지분(20.05%) 및 서초사옥(장부가 5,600억원) 매각에 따른
현금흐름 개선 또한 가능하다는 점에서
주가 저점을 지속 높여갈 것으로 예상합니다.
▶️ 4분기 양호한 실적 시현
> 건설/ 패션/ 바이오 수익성 개선에 따라 영업익 기준 컨센서스 19% 상회
> '18년 수주 가이던스 11.2조원('17년 10.5조원) 제시. 해외 6.2조원, 하이테크 4조원
> '18년 매출액 정체되나 영업익은 건설/상사/패션/바이오 수익성 개선으로 14.7% 증가 추정
▶️ 보유 지분/부동산 매각에 따른 재무구조 개선 지속
> 한화종합화학(20.05%) 지분 및 서초사옥(장부가 5,600억원) 매각 추진
> 삼성전자 지분의 배당 유입 증가
▶️ 목표주가 19만원 유지
> 시장 일각에서 제기하였던 자사주 소각 발표는 없었으나 양호한 실적 발표
> 큰 흐름에서 주주환원 확대 방향성 또한 유지될 전망
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