728x90
[유안타증권 반도체/전기전자 담당 이재윤]
삼성전자(005930): 이제는 반등할 때
결론) 현 주가 수준은 올해 예상 실적 기준 PER 7배 미만에서 거래. 적극적인 주주환원 정책까지 고려하면 저가 매수 해야 할 시점이라 판단함.
1. 1Q18 영업이익 14.4조원 전망하고 사업부별 영업이익 추정치는 다음과 같음.
반도체 10.5조원(QoQ -4%, OPM 53%): 메모리 출하량 한자리 초반 감소
디스플레이 0.7조원: 애플향 Flexible OLED 물량 급감
IM 2.8조원: 갤9 출시효과로 Blended ASP 상승
CE 0.2조원: 비수기 진입
2. 18년 영업이익 63조원(YoY 18%, OPM 24%) 전망하고 사업부별 영업이익 추정치는 다음과 같음.
반도체 41.7조원(YoY 18%, OPM 51%): 견조한 메모리 시황 및 Sys.LSI 성장
디스플레이 6.6조원(YoY 24%, OPM 15%): 연간 베이스로는 Apple 물량이 늘겠지만, LCD 시황 부진과 Rigid OLED 경쟁 심화
IM 12.4조원(YoY 5%, OPM 11%): iPhone X 전략 실패에 따른 반사이익 기대
CE 16.5조원(yoy Flat, OPM 4%)
3. 시장 예상보다 적극적인 주주환원 정책: 17년 DPS 42,500원 ( vs. 컨센서스 34,600원), 50:1 액면분할 결정
상기 내용은 컴플라이언스의 승인을 필함.