[신한금융투자 조선/기계 황어연]
# 한국항공우주(047810); 불확실성 해소 시점은 2018년 상반기
▶️ 28일 장 종료 후 영업실적 전망 공시
→ 4Q 매출액 4,491억원(-29.0% YoY), 영업이익 267억원(-46.3% YoY), 순손실 258억원(적자전환 YoY) 실적 전망
→ 컨센서스 매출액과 영업이익을 각각 30.4%, 43.5% 하회하는 실적
→ 저조한 실적의 원인
- 1)회계 기준 변경(선급금→진행률)
- 2)이라크 사업 지연
- 영업외로는 500억원의 비용 반영 추정
▶️ 2018년 매출액 2.7조원(+30.8% YoY), 영업이익 2,157억원(흑전 YoY) 전망
→ 군수부문 매출액 9,652억원(+44.9% YoY) 예상
- 2017년 회계 정정으로 부진했던 KF-X 매출액 2,690억원(2017년 -95억원) 전망
→ 완제기 수출액 5,796억원(+162.6% YoY) 예상
- 1)이라크 후속지원 사업 매출인식(2,357억원, +637.8% YoY) 증가
- 2)보츠나와/아르헨티나 FA-50(1Q18 수주 예상, 합계 1,343억원) 매출 반영
- 3)태국 T-50(17년 7월 수주) 수출액(1,263억원, +89.1% YoY) 증가
▶️ 투자의견 중립 유지
→ 2018년 예상 PER 29.9배(글로벌 피어 대비 53.7% 할증)
→ 장기 성장성은 긍정적
- 1) KF-X / LAH 개발 사업 진행
- 2) 美 APT 사업 수주 가능성(1.3~5.3조원 기업가치 상승 효과)
- 3) MRO 사업자 선정
→ 금감원 회계 감리 종료, 회계 기준 변경에 따른 실적 불확실성 해소는 18년 상반기 예상
* 원문 링크: http://ka.do/QUV
위 내용은 2018년 1월 2일 07시 25분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.