신한금융투자 리서치센터 투자전략부 윤창용/하건형
<11월 산업활동동향 - 소비 개선 조짐>
- 제조업 생산 MoM 0.1 증가, YoY 1.8% 감소. 반도체, 화학 및 전자부품 생산 정체
- 제조업 출하 MoM 1.7% 증가한 반면 재고 1.7% 감소. 반도체 재고 부담 제한적
- 제조업 재고/출하 비율 MoM 4.3%p 하락. 평균가동률 71.3%로 전월과 동일 수준
- 서비스업 생산 MoM 2.5%, YoY 4.1% 증가. 도·소매업과 금융·보험업 등 개선세
- 도·소매업 재고/판매 비율 MoM 7.6%p 하락. 재고 소진으로 생산활동 자극 기대
- 소매판매 MoM 5.6%, YoY 6.5% 증가. 할인 판매, 추운 날씨 등 영향에 소비 급증
- 설비투자 MoM 10.1%, YoY 6.3% 증가. 기계수주 YoY 20.6%로 두 자릿수 증가세
- 건설기성 MoM 3.8%, YoY 1.0% 감소. 건설수주 YoY 16.4% 줄어 건설투자 정체
- 동행지수 순환변동치 100.4로 보합. 10월 지표 탈락하는 내년 1월에는 상승 가능
- 선행지수 순환변동치 101.2로 MoM 0.1p 하락. 금융항목 양호 vs. 실물항목 위축
<시사점>
1. 10월 연휴 효과로 경제지표 변동성 확대. 10월 부진을 11월 개선을 통해 상쇄
2. 소비 증가와 재고 소진 긍정적. 수출에 이어 소비 개선으로 제조업 생산 자극
3. 제조업 재고 누적과 낮은 가동률 지속, 건설투자 정체 등은 경기에 부담 요인
4. 10~11월 평균할 경우 4Q GDP QoQ 증가 가능. 2017년 경제성장률 3.2% 예상
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