[유진 더리치 스몰캡]
[Web발신]
[칩스앤미디어(094360.KQ) /유진투자증권 스몰캡 박종선 ☎️368-6076]
★ 3Q17 Review: 비수기로 1분기에 이어 예상보다 저조함. 하반기 신제품 출시 불구, 내년 본격 성장 기대
☞ 3Q17 Review: 3분기에도 전년동기대비 실적 감소, 영업이익 적자 전환
- 3분기 실적(연결기준)은 매출액 28억원, 영업이익 4억원으로 전년동기대비 매출액은 -19.1% 감소하고, 영업이익은 -54.9% 감소
- 동사 신제품인 HEVC(High Efficiency Video Cording, 고효율 비디오코딩) 제품이 기존 H.264 시장 대체가 늦어지면서 라이선스 매출이 전년동기대비 42.7% 감소
- 긍정적인 것은 전분기 대비 매출액이 86.1% 증가했고, 영업이익은 흑자전환되었다는 것
- 미국지역에서 꾸준하고 안정적으로 로열티 매출이 발생, 중국지역은 라이선스 매출이 늘고 있어서 점차 실적 성장에 긍정적
☞ 4Q17 전망: 신제품을 중심으로 4분기 시장 진출하나, 본격 매출 성장은 내년에 가능할 전망
- 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 37억원, 영업이익 7억원으로 전년동기대비 각각 -16.8%, -36.7%로 감소
- 3분기에 이어 4분기에도 신사업 부분인 ISP(Image Signal Processing)와 CP(Computational Photography) IP 신제품을 중심으로 고객 확보를 목표로 영업을 추진할 예정
- 컴퓨터 비전(Computer Vision) IP는 연내 시제품 시연을 걸쳐 2018년에 본격적인 프로모션을 할 예정
- 신제품에 대한 라이선스 매출과 지난 2015~2016년 하반기에 라이선스 개발을 완료한 프로젝트에서 올해 하반기에 점차 매출로 이어질 것으로 예상
☞ 목표주가 8,600원, 투자의견 HOLD 유지
- 현재주가는 2018년 당사추정 예상EPS 기준 PER 35.3배로 아직 부담스러운 수준
https://goo.gl/RBb1ja
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.