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★ 3Q17 Review: 로열티 제외하면 예상을 상회한 실적 달성, 연말 코엑스 일대에 랜드마크 구축 기대
☞ 3Q17 Review: 매출액 +18.0%yoy, 영업이익 +0.3% 증가하며 성장 지속
- 3분기 실적(별도기준)은 매출액 284억원, 영업이익 65억원으로 전년동기대비 각각 +18.0%, +0.3% 증가
- 시장 컨센서스(매출액 335억원, 영업이익 93억원) 대비 매출액과 영업이익이 전체적으로 하회했지만, 로열티 매출(약 100억원)이 계약 지연으로 인하여 연기되고 있어 이를 제거하면 전년동기대비 성장세를 이어가고 있음
- 매출액이 증가했음에도 불구하고 영업이익 증가 폭이 크지 않은 것은 ① 수익성이 낮은 이미지센서 사업의 적자가 전년동기보다 높게 반영, ② 지테이너 매출 일부는 리스형태로 수익이 장기적으로 환입이 되기 때문
☞ 4Q17 전망: 매출액 전년수준, 수익성은 개선 전망, 연말 코엑스 한국판 타임스퀘어 관심
- 4분기 예상실적(별도기준)은 매출액 296억원, 영업이익 63억원으로 매출액은 전년동기수준이나, 영업이익은 +56.2% 증가하면서 수익성 개선이 일어날 것
- 중동 관련 로열티 매출은 2018년에 발생할 것으로 예상
- 영업이익률은 전년동기 대비 크게 상승(4Q16 영업이익률 14.0% → 4Q17 21.4% 전망)하는데, 그 이유는 이미지센서 사업의 적자폭이 감소(4Q16 이미지센서사업부 영업손실 40억원 → 4Q17 20억원 전망)될 것으로 추정하기 때문
- 코엑스 크라운관과 현대차그룹 관련 가림막 프로젝트가 진행되고 있어 올해 연말이면 일부 한국판 타임스퀘어 모습이 갖추어지기 시작하면서 랜드마크 역할을 기대
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 18,000원 유지
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