제자리를 찾아가는 원화 가치

제자리를 찾아가는 원화 가치

2017.11.20 조병현 

1. 원화의 슈퍼 강세? 추세적인 정상화 과정의 일환

최근 원화의 강세, 특히 가파른 절상 속도로 인해 우려가 형성되고 있음

단기적으로 절상 속도가 가파른 것은 사실이나, 이는 북한 리스크 완화로 고유의 부담 요인이 완화 됐으며, 환율 스왑 체결 등 이슈가 발생했기 때문 

2016년 이후로 시계열을 늘려 보면, 그간 고유의 약세 요인에 의해 회복되지 못했던 환 가치가 신흥국 평균 수준으로 회복된 것

2. 펀더멘털 개선을 기반으로 한 원화 강세라면 나쁠 것 없다

수출 가격이라는 관점에서 원화의 강세를 부담스러워 하나 지금은 세계적으로 물동량이 회복되고 있는 국면

Q가 늘고 있는 상황에서 P의 부담은 크게 작용한다고 보기 어려움

기본적으로 사상 최고 수준의 무역수지 흑자가 지속되고 CDS 프리미엄도 빠르게 진정되기 시작한 만큼 원화 강세는 긍정적이고 당연한 현상

3. 원화 강세의 긍정적 효과, 내수 지원

생각해 볼 수 있는 원화 강세의 순기능 중 하나는 내수 부양에 도움을 줄 수 있다는 것

내수에 방점을 두고 있는 정부의 정책 기조에 더해 환율의 보조 효과까지 더해진다면 우려되고 있는 바와 같이 내수가 나쁘지 않을 가능성도 높아짐

원화의 강세 구간에 경험적으로 긍정적인 퍼포먼스를 보이고, 내수 경기 회복 시 그 자체를 업황으로 향유할 수 있는 유통업종 등에 대한 관심도 고려해 볼 필요 

본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판단의 최종 책임은 본 게시물을 열람하시는 이용자에게 있습니다.