[CJ(001040)/ 하나금융투자 오진원 ☎️3771-7525]
★ 막연한 우려 대비 견조한 펀더멘탈
안녕하세요
지주회사/ 보험 담당 오진원입니다.
3분기 CJ 지배순익은 2,152억원(YoY +115.1%)으로
컨센서스를 상회했습니다.
이는 CJ제일제당의 삼성생명 지분 처분익 2,288억원 반영 영향으로
지난 2분기에도 CJ E&M 넷마블 상장차익 관련 1회성 순익 증가요인이 있었습니다.
영업익 또한 전년 동기 대비 13% 증가한 4,319억원을 시현했습니다.
제일제당의 실적 개선, 올리브영의 영업익 성장에 기인합니다.
신세계 부츠, 롯데 롭스의 시장 진입에 따른 올리브영 관련 경쟁 격화 우려가 존재하나, 올 3분기에도 5.8% 영업익을 기록하며 연초 이후 5% 이상의 안정적인 이익률을 나타내고 있습니다.
2분기 순익 급증 대비 3분기 순익 감소는 2분기 이연되었던 법인세 약 40억원의 반영에 기인합니다.
잦아든 THAAD 우려, 내수주 주가 반등으로 CJ 또한 주가 센티먼트가 회복되는 가운데 올리브네트웍스의 고성장, CJ제일제당 실적 개선으로 주가 반등 여력이 남아있다 판단합니다.
▶️ 3Q 지배순익 2,152억원(YoY +115.1%), 컨센서스 상회
> CJ제일제당의 삼성생명 지분 처분익 2,288억원 영향에 따른 실적 증가
> 영업익 또한 제일제당 실적 개선 및 올리브영 실적 성장 영향으로 13% 성장
▶️ 올리브영은 3분기에도 5.8% 영업이익률 시현
> 올리브영 3분기 매출 37.6% 성장, 영업이익률 5.8%로 안정적 흐름
> 신규 출점 73개로 1011개까지 증가. 3분기말 H&B스토어 M/S는 64.8%로 전년말 60% 대비 상승
> 경쟁자 진입 우려 존재하나 연초 이후 영업이익률은 5%대 안정적 유지
> 2분기 대비 순익 감소는 이연되었던 법인세 약 40억원 반영에 따른 영향
▶️ 목표주가 25만원 유지. 주가 반등 지속 예상
> 투자의견 BUY 및 목표주가 25만원 유지
> 성장성이 충분한 올리브영 지분가치를 '0'으로 반영한 주당 NAV는 20만원으로 현 주가 수준
리포트 ☞ https://goo.gl/Lc7Hka
* 위 내용은 컴플라이언스 승인을 득함
즐거운 하루 되시기 바랍니다!