728x90
[CJ E&M_너무 높았던 눈높이]
KTB증권 이남준 ☎️2184-2353
- 3Q17 연결 영업이익 127억원 기록. 당사 추정치에는 부합, 시장 컨센서스에는 하회
- 워너원 효과로 음악부문 실적 서프라이즈. 1년 만에 광고매출이 턴어라운드 하면서 방송부문도 무난한 실적. 영화는 적자 지속
- TV광고 성장에도 불구하고 방송 OP 성장폭이 예상보다 더디었던 원인은 i)베트남 블루 적자 돌입, ii) 콘텐츠 제작 비용 증가
- 4Q17 영업이익 283억원 (YoY +1,391%) 기록할 전망. 방송 콘텐츠 매출 회복 기대와 영화 적자 축소 가능성 높음. 음악은 워너원 효과 둔화되면 QoQ 로 실적 둔화 예상됨
- 넷마블 지분 가치 상승에 따라 목표주가 10만원 (시총 4조원)으로 상향. 넷마블 지분가치 2.4조원, 스튜디오드래곤 지분가치는 9,700억원으로 목표주가에 반영
- 스튜디오드래곤의 높은 실적 성장세와 지분가치에도 불구하고 이를 반영한 예상 주가 Upside는12%로 높지 않음. 동사 실적 방향보다 넷마블 지분가치 변동 여부가 주가에 더욱 중요
♣️보고서 원문 및 Compliance Notice → http://bit.ly/2zoeKTd