[유진 더리치 스몰캡]
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[한글과컴퓨터(030520.KQ) /유진투자증권 스몰캡 박종선 ☎️368-6076]
★ 3Q17 Review: 컨센서스 부합하는 안정적인 실적 달성, 4분기부터 산청 인수효과 반영 전망
☞ 3Q17 Review: 매출액 +8.9%yoy, 영업이익 +17.9%yoy, 안정적인 실적 성장
- 3분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 261억원, 영업이익 76억원으로 전년동기대비 각각 +8.9%, +17.9% 증가
- 전년동기대비 분기별 매출액 증가율이 상승(1Q17 5.9%yoy → 2Q17 8.3% → 3Q17 8.9%) 하고 있어 긍정적
- 영업이익률도 소폭 개선(3Q16 영업이익률 26.8% → 3Q17 29.0%, +2.2%p), 이러한 수익성 개선은 지속될 것
☞ 4Q17 Preview: 산청 인수 효과 일부 반영, 2018년 본격적인 인수 효과 예상
- 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 291억원, 영업이익 64억원으로 전년동기대비 각각 +14.3%, +16.3% 증가
- 단, 산청인수는 완료되었으나, 산청의 분기실적 추정 근거가 아직 명확하지 않아 실적에 반영하지는 않음
- 4분기부터 산청 인수 효과 일부 반영, 2018년부터 본격적인 반영 예상
- 동사 및 자회사의 높은 비중을 차지하고 있는 소프트웨어 개발능력을 점차 스마트화되어 가는 하드웨어업체(산청, 유니맥스, 텔라딘, 두레콤 등) 제품에 적용할 수 있어 긍정적
- 산청 인수 완료시 한글과컴퓨터 연결적용하면 외형성장으로 주당 가치는 약 1.7배 수준 상승 가능할 전망(아직 실적 미반영)
☞ 목표주가 20,000원, 투자의견 BUY 유지
- 현재주가는 2017년 당사추정 예상실적 기준 PER 17.2배 수준
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