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[대우건설/BUY/9천원/KTB김선미 ☎️2184-2338]
★ 3Q17 Review: 주택경쟁력 확인이 필요
▶️ 3Q17 Review: OP 컨센 49% 하회. 500억원 이상의 베트남 자체사업 수익 인식에도 해외 2개 현장에서 총 1,680억원의 추가비용 반영됐기 때문
▶️ 해외부문 원가율 상승에도 불구, 베트남 자체사업 수익 인식 시점 지연으로 '18년 이후 실적 소폭 상향 조정됨
▶️ SOTP Valuation(영업가치는 Fw12M NOPLAT Target multiple 8.3배)으로 산정한 TP 변경폭 크지 않아, TP 9천원, 투자의견 BUY 유지
▶️ '14년 이후 해외부문 손실 반복되고 있으나 주가에 주는 부정적 영향 제한적(전사 실적에서 해외부문 비중은 18E OP 기준 8%)
▶️ 아쉬웠던 건 기대 대비 적은 주택수주(분양). '17년 높은 실적 기저, 산업은행의 지분 매각 등 고려했을 때 동사 주택부문 경쟁력에 대한 확신 필요했던 시기였음
▶️ 탄력적인 주가 상승을 위해서는 베트남 개발사업 확대, 사우디 주택사업 가시화 등 필요
보고서원문 및 컴플
https://goo.gl/JTyBQU