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* 하나금융 미래산업팀
★ 도이치모터스(067990): 2018년 PER 6배, 실적성장은 2017년 4분기부터! ★
1. 투자의견 BUY, 목표주가 9,070원 유지
2. 3Q17 : 신차판매 부문 호조, 오토월드는 4분기부터!
- 3Q17 : 매출액 2,327억원(YoY, +82.4%), 영업이익 45억원(YoY, +112,100.0%) 실현
- 신차부문 : 볼륨모델인 BMW5 풀체인지 출시효과로 YoY +94.8% 성장한 매출액 1,893억원 기록
- 도이치파이낸셜 : 16년말 미래에셋캐피탈 증자로 조달 금리 하락, 흑자전환 및 수익성 개선 진행 중
- A/S : 고수익성 판금/도장 작업대 중심의 Capa확장(연초대비 35% 확대)
- 오토월드 : 인허가 지연문제로 착공 및 분양계획 지연, 2017년 4분기 분양수익 발생
3. 2018년 매출액 1조 1,070억원(YoY, +17.1%), 영업이익 637억원(YoY, +226.8%) 전망
- 도이치오토월드 분양수익 온전히 발생
- 도이치오토월드 개발수익을 제한 분양수익은 총 800억 규모로 전망
하나금융투자 미래산업팀 드림