[신한금융투자 화학/정유 이응주, 한상원]
* 롯데케미칼; 4분기에도 선전이 기대되는 이유
- 3Q17 영업이익 7,662억원(+21.2% QoQ)으로 시장 기대치 소폭 하회
- 에틸렌 등 전반적인 유화 제품 가격 강세: 1) 유가 상승, 2) 공급 차질(북미 허리케인 여파)
- 정기보수에 따른 LC Titan(말련 자회사) 실적 부진(실제 OP 662 vs. 당사 추정 877억원)이 당사 추정치 하회 이유
- 4Q17 영업이익 6,906억원(-9.9% QoQ): 비수기+일회성 요인(정기보수/성과급) vs. 말련 자회사 회복
- 목표주가 460,000원, 투자의견 매수 유지
- 투자 포인트: 1) 지속적인 생산능력 확대(1Q18 말련, 4Q18 미국, 2H19 한국), 2) 주가 저평가(18F PBR 1.0배 vs. ROE 15.9%), 3) 주주 친화 정책 강화 가능성(롯데그룹 지주사 전환)
* 원문 링크: http://ka.do/PJr
* 롯데정밀화학; 좋아질 일이 아직 많이 남았다
- 3Q17 영업이익 294억원(-12.3% QoQ)으로 시장 기대치 부합: 양호한 주력 제품 시황 vs. 수익성 악화(=유틸리티 비용 증가)
- 세전이익 시장 기대치 상회: 한덕화학(반도체 현상액), 롯데BP 실적 호조로 지분법 이익 증가(+63억원 QoQ)
- 2018년 영업이익 1,258억원(+19.6% YoY) 전망: 가성소다 강세 + ECH 바닥 확인
- 최근 중국 업체들의 생산 감축에 따른 수급 타이트로 ECH 가격 강세
- 글리세린 공법 업체들의 가동 차질(=수익성 악하) 가정 시 글로벌 공급과잉 규모 대폭 축소(85 → 15만톤 vs. 수요 증가 5만톤/년 내외)
- 목표주가 55,000원으로 7.8% 상향, 투자의견 매수 유지
* 원문 링크: http://ka.do/4Qc
위 내용은 2017년 10월 31일 8시 20분 현재 컴플라이언스 승인이 완료되었습니다.