[하나금융투자 기업분석실]
10월 30일(월) 발간 자료 요약
■Initiate
1. 한화손보(BUY, TP 11,000원): 주가 회복은 시간의 문제
- 유상증자 신주발행가액 확.정. 증자 불확실성 해소구간 진입. RBC비율 연말 190%전후까지 상승
- ‘18년 증익 가시성 매우 높음. 24% 증가한 1,964억원 순익 전망. ROE 14.5% 추정
- RBC비율과 ROE 기준 2위권 손보사와 유사. 그간 증자 가능성으로 인해 P/B 격차 확대. 증자 마무리 단계 진입으로 밸류에이션 정상화 예상. 목표주가 1.1만원으로 상승여력 +31%
(오진원 3771-7525)
■Upgrade
1. 파라다이스(BUY, TP 3.0만원): 목표주가 3만원으로 상향
- 중국의 한국행 비행기 증편은 점진적인 사드 규제 완화의 첫 번째 시그널이 될 것
- 1) 다운사이클의 정점에서 증설한데에 따른 레버리지, 2) 중국 VIP의 가파른 회복, 3) 2년 간의 기저효과 기대
- 투자의견은 매수로, 목표주가는 3만원(+81%)으로 상향
(이기훈 3771-7722)
2. 만도(BUY,34만원): 쌍두마차의 힘
- ADAS와 중국 로컬OE의 하드캐리
- 3Q17 Review: 영업이익률 4.6% 기록
- 컨퍼런스 콜의 주요 내용: ADAS 마진 5% 기록
(송선재 3771-7512)
■Maintain
1. 현대위아(BUY,7.9만원): 3Q 부진. 4Q 이후의 개선 방향성 주목
- 낮은 기저와 함께 개선 요인들도 다수
- 3Q17 Review: 영업이익률 0.8% 기록
- 자동차와 기계 모두 개선될 전망
(송선재 3771-7512)
2. 기아차(BUY,4.3만원): 우려보다는 양호했던 3분기
- 우려보다는 양호했던 3분기
- 3Q17 Review: 영업이익률 -3.0% 기록
- 컨퍼런스 콜의 주요 내용: 미국/중국에서 신차 출시와 현지화로 대응
(송선재 3771-7512)
3. 기업은행(BUY, TP 19,600원): 탄탄한 실적에 배당 기대감
- 3분기 순이익 4,4668억원으로 59.01%(YoY)증가
- 17년 순이익 1.45조원 25.1%(YoY)증가 전망. 호실적을 바탕으로 시가배당수익률 3.6%가 기대되는 은행
- 목표주가 19,600원, 배당 관심
(한정태 3771-7773)
4. 현대제철(BUY, TP 7.7만원): 3분기 실적은 아쉽지만 그래도 저평가 국면!
- 3Q17 별도 영업이익 3,063억원(컨센 3,229억원, YoY -4.4%, QoQ -11.2%)
- 특수강공장 가동초기의 고정비 부담에 따른 적자기록, 봉형강류 가격 인하에 의한 스프레드 축소 영향
- 4Q17 판재류 및 봉형강류에 대한 공격적인 가격인상을 통해 수익성 개선 기대
(박성봉 3771-7774)
5. 풍산(BUY,6.9만원): 3분기 부진한 영업실적, 4분기 방산매출 정상화 기대
- 3Q17 별도 영업이익 363억원(컨센 536억원, YoY
-12.3%, QoQ -27.3%)으로 어닝쇼크 기록
- 신동 판매량 감소+방산부문 매출 감소+중동향 긴급 주문 감소에 따른 방산 제품 Mix 악화 영향
- 4Q17 전기동 4분기 평균가격은 3분기대비 상승 예상 및 전년과 비슷한 수준의 방산매출 회복 전망
(박성봉 3771-7774)
6. 롯데그룹(Overweight) 4개사 재상장에 따른 투자의견 점검
- 롯데지주 및 영업4사 10/30일 재상장.
- 기준주가 대비 상승여력은 롯데지주와 롯데푸드가 상대적으로 높음
- 롯데쇼핑 주가 상승시 비중 조절 필요. ‘18년 영업가치는 개선 전망
- 식품 3사 단기 모멘텀 제한적이나 P/B 0.7배를 주가 바닥으로 평가
(오진원, 박종대, 심은주 3771-7525/8544/8538)
■Not rated
1. 쌍용차(Not Rated): 높아진 내수 의존도
- 3Q17 Review: 영업이익률 -1.9% 기록
- 3Q17 판매: 내수는 렉스턴 효과로 호조, 수출은 신흥국 위주 부진
- 실적발표 IR의 주요 내용: 해외 진출은 중장기 관점 진행
(송선재 3771-7512)
2.알파벳(GOOGL.US): 3Q17 Review- 어닝서프라이즈, 여전히 보여줄 것이 많다
- 광고 고성장 지속, 어닝서프라이즈 시현
- 하드웨어 기기 8종 출시, 인공지능 플랫폼 선점의 연장선
- 여전히 보여줄 것이 많다: 중기 클라우드, 장기 자율주행
(황승택 3771-7519)
감사합니다.
(컴플라이언스 승인을 득함)