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[제약/바이오 (Overweight) - 글로벌 시장에서 중장기 투자의 맥 짚기]
KTB 제약/바이오 이혜린
▶️ Issue
최근 한달간 나스닥 바이오업종 수익률 가파르게 회복 중
주가 강세 요인 및 지속 가능성 점검을 통해 국내 제약/바이오 업종 투자전략 제시
▶️ Pitch
- Overweight 투자의견. 신약 모멘텀 회복을 통한 미국 바이오 주가 중장기 회복 사이클 전망에 편승하자는 전략. 당분간 주가 모멘텀은 실적보다는 R&D 이슈에 초점
- 4Q 이후 내년까지 Pipeline 임상 및 허가 업데이트 예상되는 한미약품(TP50만원)과 녹십자(TP23만원) 목표가 상향, 투자의견 HOLD에서 BUY로 상향
- 기존 Top pick 유한양행, 에스티팜 유지
- 비커버리지 바이오 8월말 컨슈머 보고서에서 제시한 메디포스트와 녹십자셀 추천 지속
▶️ Rationale
- 미국 바이오시밀러 시장 신중론. 허가와 출시경쟁 심화로 가격하락 리스크 상존
- 바이오 CMO 과잉 CAPA 우려 존재. 증설 계획 반영시 '21년 설비 규모 '16년비 +46%
- FDA의 반복되는 품질관리 경고 이슈로 위기에 놓인 인도 제약. 국내 기업에 기회 요인
- Lonza, CSL, Cambrex '05년 이후 누적 주가 수익률 각 410%, 1,250%, 330%. 진입장벽 높은 제조 비즈니스에 대한 프리미엄 지속
★보고서 원문 및 컴플라이언스 → http://bit.ly/2hdVCjj