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[현대리바트/NR/KTB김선미 ☎️2184-2338]
★ 현대H&S 합병으로 중장기적 시너지를 기대
- 9/18 현대리바트가 현대H&S를 흡수합병 결정(합병비율, 1:3.27, 합병기일 12/5). 이에 현대리바트 주가 10.75% 상승
- 전일 주가 상승은 주식매수청구가 반영(22,838원, 9/15일대비 +6.7%) 및 동사와 현대H&S와의 사업 시너지 기대감 때문
- 현대H&S 합병을 통해 향후 진출할 B2C 리모델링 사업의 원가경쟁력이 개선될 수 있는 점은 긍정적. 그러나 i) 현대H&S 사업부문과 시너지를 일으킬 동사의 주방부문이 아직 매출 비중이 낮은 사업 초기 단계이며, ii) B2C 리모델링 사업의 핵심 경쟁력은 효율적인 시공인력(원가의 40% 차지)임을 고려했을 때 이번 합병의 시너지는 장기간에 걸쳐, 점진적으로 시현될 것으로 예상
- 오히려 동사 매출의 40%를 차지하는 B2B사업부문에서 수익성 개선 효과가 기대됨
- 동사 주가는 컨센서스 기준 18E PER 8.9배. 주택시장 둔화로 건설/건자재 업종 de-rating 진행 중이나, 신규분양 축소로 기존주택 B2C 리모델링(동사의 경우 주방부문) 시장 성장할 경우 동사 실적 및 주가도 추가 상승 가능할 것으로 기대
보고서원문 및 컴플
https://goo.gl/NWuLsw