하나금융 스몰캡팀
★ 지란지교시큐리티(208350): 동종업계 강자를 자회사로 편입, 너무 싼 주가 ★
1. 투자의견 BUY, 목표주가 2,590원 제시
2. 1등, 최/고의 성장을 자랑하는 동종업체 한꺼번에 인수
- 2017년 7월에 SSR(지분율 72.6%), 모비젠(40.8%)을 주요 종속회사로 편입
- SSR은 국내 최/다 화이트 해커를 보유한 전문가 집단으로 기업의 정보보안 취약점을 직접 공략해서 분석하고 컨설팅을 실시, 새롭게 출시한 솔루션(SolidStep 2.5)으로 성장 지속
- 모비젠은 독자 개발한 빅데이터 플랫폼을 구축하고 솔루션을 판매하는 업을 영위
- 주요 고객은 통신사이며, 빅데이터 플랫폼은 한번 설치되면 지속적인 증설이 일어나기 때문에 안정적인 매출 발생이 특징
- 지란지교시큐리티는 2016년 기준 공공기관 39.9%, 중소기업 29.6%, 대기업 22.6%, 금융기관 7.9%로 고객사가 다변화되어 있는 것이 특징, 이번 인수를 통해 ①자회사들은 지란지교시큐리티의 고객사를 확보하게 되는 효과, ②빅데이터→보안의 밸류체인의 완성으로 시너지를 기대
3. 극심한 저평가 상태, 동종업체 대비 50% 이상의 할인
- 2017년 매출액은 409억원(YoY +105.5%), 영업이익 104억원(YoY +271.4%)을 전망
- 본업의 성장과 자회사들 편입 효과에 기인하며, SW 사업 특성상 대부분의 이익이 4분기에 발생할 것으로 예상
- 현재 주가는 2017년 예상 지배주주순이익 기준으로 PER 8.8배이며, 동종업체 대비 50% 이상의 과도한 할인
하나금융투자 스몰캡팀 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음