[삼성화재/ 하나금융투자 오진원 ☎️3771-7525]
★ 하반기 배당성향 상향 및 자사주 취득 기대
안녕하세요
하나금융투자 보험/ 지주회사 담당 오진원입니다.
삼성화재 2분기 실적은 당사 예상치에 부합했습니다.
업계 공통적으로 관찰되고 있는
일반/장기위험/자동차 손해율의 동시 개선에 따른 호실적입니다.
컨퍼런스 콜 중 특이사항으로는
항상 장기위험 손해율에 대해서 보수적인 시각을 견지했던
삼성화재가 연초 시각에서의 변화가 감지되었다는 점입니다.
기존 예상보다 장기 위험손해율이 양호하고 당분간
손해율 안정화 추세가 지속될 수 있다는 시각을 내비추었습니다.
하반기 배당성향 상향으로 배당수익률은 2.7~ 3% 대가 예상되고
자사주 취득 발표 가능성이 높다는 점에 주목합니다.
▶️ 예상에 부합한 2분기 실적
> 2분기 순익 2,768억원(YoY +19.6%)으로 당사 예상치 부합
> 일반 -6.3%p, 자동차 -4.4%p, 장기 위험 0.9%p 전년 동기 대비 개선
> 운용이익률은 2.6%로 전년 동기 대비 -0.6%p 하락. 업계 대비 보수적인 투자전략에 기인
▶️ 보수적이었던 연초 가이던스 순익 대폭 상회할 전망
> 연초 보수적인 '17년 가이던스 순익 9,250억원(YoY +10.0%)을 제시하며 주가 하락의 계기로 작용
> 상반기만에 가이던스 순익의 84.3%를 기 달성. 초과 달성 가능성 유력
> 전년 대비 30.4% 증가한 1.1조원 순익 전망
> 컨퍼런스콜 중 장기위험손해율 예상보다 호조를 보이고 있으며 향후 안정화 추세 지속될 수 있다 언급
▶️ 투자의견 및 목표가 36만원 유지
> 배당성향 30% 상회 언급. 배당수익률 2.7% 이상 추정
> 3분기 중 자사주 추가 취득에 대해 검토 예정
리포트 ☞ https://goo.gl/5kbmCZ
[동부화재/ 하나금융투자 오진원 ☎️3771-7525]
★ 폭발적인 손해율 개선에 따른 이익 레벨업
안녕하세요
하나금융투자 보험/ 지주회사 담당 오진원입니다.
동부화재 2분기 실적은 당사 예상치에 부합하며
전년 동기 대비 41% 증가한 호실적을 기록했습니다.
기존 증익의 핵심요인이었던 차보험 손해율 이외에도
일반보험과 장기위험 손해율이 전년 동기 대비
각 8.9%p나 개선되었다는 점을 주목할 만 합니다.
일정한 사이클을 논하기 힘든 일반보험까지도
급격한 개선을 통해 손보업계 증익에 기여하고 있다는 점에서
손보업계가 보여줄 수 있는 최 고조의 실적을 보여주고 있는 셈입니다.
'18년 차보험 손해율 둔화는 불가피하겠으나
장기위험손해율 추가 개선여지가 남아있다는 점에서
ROE는 하락하더라도 높은 수준의 이익 레벨은 유지할 것으로 전망합니다.
높아진 ROE레벨을 고려하여 목표주가를 9.1만원으로 상향합니다.
2위권사 중 가장 매력적인 손보사라 평가합니다.
▶️ 2분기 순익 당사 예상치 부합
> 2분기 순익 2,105억원(YoY +40.7%)으로 당사 예상치 부합
> 자동차보험 뿐만 아니라 일반, 장기위험 각 8.9%p 손해율 개선
▶️ 순익 가이던스 73%를 기 달성
> 연초 가이던스 순익의 73%를 상반기만에 달성
> 전년 대비 38% 증가한 6,504억원 순익 전망
> 차보험 손해율 개선 모멘텀 둔화되더라도 장기위험 손해율 개선이 뒷받침
▶️ 목표주가 9.1만원 상향
> 목표주가 기존 8.4만원에서 9.1만원 상향. '17년 및 '18년 BPS 대비 1.26배, 1.14배 수준
> 올해 배당수익률 2.7% 추정
리포트 ☞ https://goo.gl/tSLQ3m
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