[카카오(035720) / HOLD(유지) / 10만원(유지) / 인터넷&게임&통신 / KTB증권 이민아 ☎️2184-2380]
★ 문제는 비싼 밸류에이션
- 2분기 매출액 4,613억원(YoY 23%, QoQ 4%), 영업이익 436억원(YoY 44%, QoQ 14%)으로 영업이익은 컨센서스 429억원에 충족할 전망
- 광고 매출은 성수기 효과로 전분기대비 증가, PC 광고 불량 네트워크 최적화 작업 영향(100억원)을 고려해도 전년동기대비 개선세
- ‘뉴플친’, ‘캐시프렌즈’, ‘카카오모멘트(하반기 출시)’ 등 신규 광고 상품은 3분기부터 본격적으로 매출에 기여할 전망
- 게임 매출은 ‘리니지2 레볼루션’ 영향 축소로 전분기와 유사한 수준 예상하나 3분기는 ‘리니지M’ 출시 영향으로 재차 감소세로 돌아설 전망
- 커머스는 비수기로 기념일 효과 미미해 ‘카카오선물하기’ 매출 소폭 감소 전망하며 카카오프렌즈 상품 매출도 주요 플래그십 스토어 리노베이션 영향으로 약세 예상
- 기존 회사의 가이던스대로 인건비, 광고선전비 등 비용은 증가 추세로 2분기 광고선전비는 277억원으로 매출액 대비 비중 6.2%로 증가 전망
- 최근 다양한 신규 서비스에 적극적인 행보: 1) 인공지능 스피커 ‘카카오 미니’ 3분기 출시 예정. 2) 카카오뱅크 3분기 영업 개시 예정. 3) 카카오 모빌리티, 카카오 페이 등 서비스는 분사 후 성공적인 투자 유치
- 그러나 문제는 비싼 밸류에이션. 광고, 게임, 커머스 등 주요 사업부 하반기 실적 개선을 가정해도 현재 주가는 2017년 기준 PER 44배에 육박. 부담스러운 밸류에이션
- 동사는 10일 코스피 이전 상장 완료했으며 11일 종가 기준 시총 순위는 46위(시가총액 6.8조원). 코스피200 특례편입 조건은 상장 후 15거래일 평균 시가총액 상위 50위 이내. 특례편입 조건 충족 여부는 지켜봐야 할 듯
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