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반등의 실마리를 찾는 국제유가
1) 상반기 국제유가 리뷰 및 현황점검
상반기 국제유가의 변동성 확대에 따라 연초 이후 약 -12%(WTI 기준 WTD)의 성과를 기록. 유가 연중 저점과 고점이 낮아지는 등락 범위 하향 조정의 원인 : ⓐ유가 상단부의 제한 요인이었던 美 오일 및 셰일 증산에 따른 원유 시장의 공급 과잉 이슈가 확대된 반면, ⓑ 유가 하단부를 지지하였던 Opec감산 합의에 대한 실효성은 약화되었기 때문.
2) WTI $40 에서는 하방경직성 존재
23주 연속 증가하였던 미국의 Rig Count 수가 감소하였고, 유가 급락이후 Rig Count 수의 변화에는 시차(Time Lag)가 존재한다는 점을 고려한다면 적어도 WTI $40에서는 하방경직성이 존재한다고 판단됨.
3) 하반기 국제유가의 평균가격은 상반기 수준 상회전망
ⓐ하반기 글로벌 원유 재고가 감소하는 가운데 수요가 증가할 것으로 전망.
ⓑ Opec 면제국인 리비아와 나이지리아는 현대 보다 큰 폭으로 증산시킬 케파 및 여력 부족
ⓒ 유가$40선 이탈시 사우디를 중심으로 한 감산규모 확대 등 추가 대응 카드를 제시할 가능성 존재