[7월 1주차 Idea: 삼성물산, 현대로보틱스, 제일홀딩스, 대형지주 2Q preview / KTB 지주 김한이 ☎️ 02-2184-2377]
▶️삼성물산, 삼성SDS 상승
- 삼성물산(+6.5%): 전주 삼성바이오로직스 상승에 연동. 실적 악재 없으므로 상장지분가치에 연동한 주가상승세 지속 예상. 6/30 기준 상장지분가치 28.7조원, 물산 시총 28.1조원, KTB NAV 기준 할인율은 35.0%
- 삼성SDS(+6.0%) : 3월말 금년 물류사업 분할 방안에 대한 부인공시 이후 삼성 지배구조 관점에서 실적개선 및 보유현금 활용방안에 대한 기대감 영향
▶️현대로보틱스
- 6/12 현물출자유상증자 발표 후 대차잔고 4,330억원 증가. 과거 가격결정기간동안 주가가 큰 폭 하락했던 한진칼이나 코스맥스비티아이 등에 비해서는 시총 감안하면 증가폭 크지 않은 듯
- 가격결정 후 더 이상 눌림 요인은 없다고 판단. 매수 필요한 시기로 생각
- 대주주가 유일하게 지분 보유한 회사로 1) DPS와 배당수익 확대, 2) 비상장자회사 정보 공개, 3) 본격적 성장 추진 등 기대감이 멀티플 프리미엄으로 작용할 전망
▶️제일홀딩스: 결국은 자회사들 시가총액에 동행하는 주가흐름 예상
- 제일사료 IPO 계획은 이미 공개되었고, 주요 투자포인트인 수직계열화 및 독보적 시장지위는 단기모멘텀으로는 약한 재료로 여겨지는 경향
- 공모가 20,700원은 SOTP로 산출한 적정가치 대비 35% 할인된 수준. 현 시장흐름이 '저평가' 모멘텀만으로 강한 상승세 가능한 장세가 아님이 아쉬운 부분
- 할인율이 부각되지 않는 한 당분간 주가흐름은 팬오션, 하림홀딩스 등 자회사 주가흐름과 동행 예상. 자회사들은 연초 이후 독보적 상승 후 조정 중
- 제일홀딩스 IPO 프리미엄만으로 상승했었다면 IPO 후 하락부담 있겠지만 각기 펀더멘털 개선 수반된 상승으로 파악. 제일홀딩스 주가 하방은 확보했다고 생각
▶️대형지주 2Q17 preview 시즌 포인트
- 지수 강세가 주춤하고 있으므로 대형지주들 강한 할인율 축소는 부담. 남은 모멘텀은 별도기준 또는 비상장자회사 실적개선
- SK, 두산, 한화 선호/ CJ LG는 보수적
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