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[제약(Overweight) 2Q17 Preview: 1Q비 어닝 모멘텀 개선 제한적]
KTB 제약/바이오 이혜린 ☎️02-2184-2327
1. 2Q17 제약 Coverage 7개사 합산 매출, OP YOY +4%, +29%. 컨센서스 소폭 하회 예상
- 2Q 합산 매출 YOY 1Q +6%비 부진. 한미 제외 6개사 합산 역시 +6%로 1Q +9%비 부진
- 2Q 합산 OP YOY 1Q +24%비 소폭 개선. 한미 제외시 +12%로 1Q +16%비 개선폭 둔화
- 전년동기 기저효과 지속된 유한, 대웅, 종근당 1Q에 이어 YOY 어닝 모멘텀 우위
- QOQ 의미있는 개선은 일동제약(녹십자는 계절성)
- 2Q 컨센서스 대비 부진한 실적 기록은 녹십자와 동아에스티, 일동제약 예상
2. 투자의견 및 목표가 변경 유무
- Preview 과정에서 투자의견 변경은 無
- 유한양행 목표가 상향(+3%) vs 동아(-8%)와 일동(-10%) 목표가 하향
3. 업종 투자의견 Overweight 유지하나, 1Q와는 달리 어닝시즌 주가 휴지기 예상
- Top pick 유한, 하반기에도 양호한 실적 전망 & 밸류에이션 매력
- 3Q Coverage 7개 제약사 합산 매출과 OP YOY +5%, +27%로 2Q와 유사
- 한미약품 제외시 3Q 합산 매출과 OP YOY +7%, +26%로 2Q비 개선 전망
보고서원문→ http://bit.ly/2sC7XxS