[유안타증권 기업분석로 부터 전달 받음]
[유안타증권 반도체/전기전자 담당 이재윤]
삼성전기(009150): 10만원이 아닌 10조원 시대가 열립니다!
예상보다 훨씬 빠른 실적 정상화와 내년 높은 영업이익 성장률(YoY 74%) 반영해 목표주가를 기존 11.5만원에서 15만원(Target PBR 2.6X)으로 재차 상향
> 2017년 영업이익 전망치 기존 3,150억원에서 3,484억원으로 상향(시장 컨센서스 2,840억원 23% 상회)
- MLCC 산업의 상승 Cycle이 가시화되고 있다는 점과 중화권 Dual Camera 점유율 확대가 실적 상향 근거
> 2018년 영업이익 전망치 기존 5,002억원에서 6,044억원으로 상향(시장 컨센서스 4,380억 38% 상회)
- 최근 반등한 MLCC 수익성이 산업 구조적으로 내년에도 지속될 것, 내년에는 갤럭시S9에도 Dual Camera를 채용할 것으로 예상하기 때문.
주요 포인트
> 글로벌 MLCC 업체들의 생산능력이 상대적 고성장 중인 전장용 중심으로 확대 --> 스마트폰 안정성 강화 이슈로 IT용 MLCC 공급 부족 --> MLCC 가격 상승
내년에는 SLP(Substrate Like PCB)와 같은 단말기 Form Factor 변화 예상 --> MLCC 상승 Cycle 지속될 전망
> AFA차별화 등으로 중화권 Dual Camera 시장에서 주도권 확보 성공
> FO-PLP, SLP, 센서모듈 등과 같은 신규 사업 순항하고 있다는 점도 긍정적
상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함.