[기계/방산업 2017년 전망자료]- 받은글
- 관전 포인트
1) 트럼프의 미국 인프라 투자 생각보다 넘어야할 산이 많다! 그 이유는?
2) 중국 부동산 규제로인한 굴삭기 판매 영향은?
3) 방산업종 디레이팅 요인 분석과 목표주가
보수적 조정
- 핵심: 트럼프 미국 인프라 투자 분석
1) 10년간 1조달러, 5년간 5,000억~5,500억불 투자 시사 (5년간 1조 x)
2) 트럼프의 "인프라"의 경계가 아직 애매모호하지만, 2014년 미국 중앙정부는 교통 인프라(상하수도,교통,도로 등) 약 960억불 투자. 트럼프의 공약대로라면 연간 1,100억불, 현재 투자에서 약 15% 증가한 수준
* 부시 대통령의 2000~2004년 투자
수준과 유사
3) 민주당 집권 대비 인프라 투자 증가는 분명 증가하겠으나 투자시점 지연이나 기대치에 못 미칠 가능성 높다고 봄
* 휘발유세 인상없이 1,300억불의 Tax
credit을 제공하고 민간업체의 투자를
유도하여 인프라 건설 구상 중
* 미국 교통 인프라 투자액의 약 56%는
유지보수 성격. 민간 투자 매력도 낮음
* Buy American 조항 완화 필요
* 미국의 14개의 민자도로 중에 3곳이
현재 파산 신청. 이미지 쇄신 필요
- 방산 디레이팅 요인 분석과 목표주가 조정
1) 2016년 12월 국내 수주 재개를 터닝포인트로 2017년 해외 수주 기대감 반영 시작
2) 실적 선행지표인 수주잔고 증가하지 않으면 과거 받았던 30배 이상 프리미엄 적용 불가능
3) 2017년 [한국항공우주] T-X(미국공군훈련기 교체사업, 9조원), [LIG넥스원] 사우디 수출 기대 (수출프로젝트 성사시 vs 실패시 수주잔고 트래킹)
4) 방산업 섹터 PER 25x배 적용하여 목표주가 산정. 넥스원은 할인 20%적욘하여 20x배적용(해외업체 평균 19.4x, 할증폭 2014년 2배에서 25%까지 축소)
* [한국항공우주]: 매수, 83,000원 (-7.7%)
* [한화테크윈]: 매구, 61,000원(-15.0%)
- 탑픽: [LIG넥스원] - 투자의견 BUY(상향), 목표주가 92,000원(+2.2%). 실적, 수주 더 이상 나빠질 게 없다
- 투자전략: 트럼프 집권 100일이 되는 2017년 4월까지는 정책 기대감 살아있어 인프라주 주 양호-> 이후 실제 정책 집행시점까지 기다감 조정되며 방산업 주가 양호할 것으로 예상