[현대증권 리서치센터]
■ 삼성중공업: 조선/기계 정동익
- 매출액 2조 7,778억원(YoY 14.0%), 영업이익 840억원(YoY 흑자전환, OPM 3.0%); 컨센서스를 소폭 상회한 무난한 실적
- 3분기 이후 상선 위주로 올해 첫 달성; 누적신규수주는 LNG선 1척, Tanker 3척 등 총 4척(3.5억 달러 수준)
- 4분기 동안에 LNG선과 Tanker를 위주의 상선과 모잠비크 FLNG(약 3.5억달러) 추가수주 기대
- 올해 연간수주는 30~40억 달러 수준을 기록할 것으로 추정
- 3분기 말 기준 동사의 수주잔고는 282억 달러, 매출기준 수주잔고는 약 100억 달러로 약 1년치 일감에 불과
- 내년 상반기까지 획기적인 신규수주를 기록하지 못한다면 내년 하반기 이후 급격한 매출감소를 피하기 어려울 것으로 예상
- 기존의 투자의견 Marketperform과 목표주가 10,000원을 유지한다.
■ DGB금융지주: 은행/카드 구경회
- 실적리뷰 보고서 발간
- 3Q16 지배기업순이익은 704억원으로 컨센서스 하회
- 실적 정체의 주 원인은 비이자이익의 감소 (대출채권매각 감소, DGB생명 실적 부진)
- NIM 전분기대비 4bps 하락. 대출증가율은 1.3% 하락. 대형은행 대비 부진한 실적은 상대적 약점
- 은행업종 내에서 월등한 주가상승률을 시현하지는 않을 것으로 예상
■ GS리테일: 의류/유통 김근종
- 3Q16 연결기준 매출액 1.99조원(+15.3%YoY), 영업이익 853억원 (+9.8%YoY) 기록하며 시장 예상치 상회
- 편의점의 안정적인 성장, 슈퍼마켓의 적극적인 폐점 정책 실시, 파르나스호텔의 정상적인 영업 시작으로 지속적인 실적 개선 예상
- GS리테일의 연결기준 2017년과 2018년 연간 영업이익 성장률은 각각 +24%, +33%를 기록할 전망
- 유통업종 Top Pick 유지. 투자의견 BUY, 목표주가 75,000원 유지
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
[현대증권 리서치센터]
■ 현대건설: 건설/건자재 김열매
- 연결매출액 4조 4,641억원(-5.2%YoY), 영업이익 2,751억원(+4.1%YoY, OPM 6.2%), 당기순이익 1,356억원(-16.8%) 기록
- 주택경기 호조로 국내 원가율 85.4%로 낮아졌으나 터키, 카타르 등 추가원가 반영으로 해외 원가율은 96.8%로 상승
- 외화매출채권에 대한 평가손이 영업외비용에 670억원 가량 반영
- 해외수주 부진 아쉬우나 4분기 해외수주 기대감은 유효
- 3분기 누적 해외수주는 5.1조원(별도 2.5조원)으로 목표대비 부진하나 4분기 해외수주 기대감은 유효 -> 에콰도르 정유공장 비롯해 5조원 이상 수주 계획
- 분양시장 호황으로 주택 수익성과 현금흐름 개선
- 내년 서울 및 수도권 주택가격 상승 가능성이 높다고 전망하며 건설사 전반적으로 주택사업 호조로 인한 실적개선과 현금흐름 개선 여력이 높다고 판단
- 투자의견 BUY, 목표주가 48,000원 유지
■ 대우건설: 건설/건자재 김열매
- 별도기준 매출액 2조 7,812억원(+6.9%YoY), 영업이익 979억원 (-19%YoY), 당기순이익 309억원(-5.8%YoY)을 기록
- 3분기 영업이익 컨센서스 소폭 하회, 국내주택 호조, 해외적자 지속
- 국내주택 호조(GPM 19.2%)에도 불구하고 해외부문 적자(GPM -3.7%)가 지속
- 마포한강 푸르지오 상가 할인분양으로 인한 대손충당금 약 300억원이 판관비에 반영돼 영업이익이 컨센서스를 소폭 하회
- 신임 CEO 부임 후 회사의 전략 변화, 대주주의 지분 매각 계획이 주가에 중요한 변수
- 투자의견 Marketperform, 목표주가 6,500원 유지
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
[현대증권 리서치센터]
■ KT&G: 음식료 박애란
- 3Q 매출액 1조 2,202억원(+7.6%YoY), 영업이익 4,263억원(+15.1%, OPM 34.9%) 시현
- 해외 담배 법인의 수익성 악화와 홍삼 수출 부진에도 불구하고 당사 추정치와 시장 컨센서스 소폭 상회
- 다만 순이익은 원/달러 환율 하락에 따른 외화관련손익 감소로 전년동기대비 16.9% 감소
- 3Q 호실적의 주 요인은 국내외 담배 Q 증가와 P 상승, 내수 홍삼 고성장 등
- 2016년 실적은 매출액 4조 4,463억원(+6.6%YoY), 영업이익 1조 4,819억원(+8.5%, OPM 33.3%) 전망
- 12/23일 담뱃값 경고 그림 부착 시행, 중소기업은행 오버행 이슈 등에 대한 우려는 존재
- 하지만 실적 흐름 견조한 가운데 단기 주가 약세에 따라 Valuation 매력 확대, 고배당매력도 긍정적
- 투자의견 BUY와 목표주가 140,000원 유지
■ 이노션: 미디어 임민규
- 영업이익 214억원, 예상하회
- GP 878억원 (+13%YoY), OP 214억원 (+9%YoY)
- 매출총이익, 본사 -0.7%YoY, 해외 +23%YoY
- 미주/유럽 견조, 중국 부진
- 캔바스 (미주 JV) 적자, 외환손실로 순이익 133억원, 예상하회
- 4분기 실적 서프라이즈 기대
- 미주 제네시스, 국내 그랜저 IG, 중국 볼륨모델
- 캔바스 미실연 실적 한번에 인식 영업이익 +30억원 기여
- 4분기 GP 1,200억원 (+24%YoY), OP 449억원 (+26%YoY)
- 16F GP +24%, OP +21% -> 17F GP +10%, OP +14%
- ’17 키워드: 캔바스 정상화, 미주 기아차 물량, G70 출시, M&A
- 투자의견 BUY, 목표주가 115,000원 유지
- 17F PER 14.8배 (vs. 중국제외 업종평균 16.6배)
- 시총 절반에 이르는 순현금 활용, M&A와 배당확대 기대
- 내년 KOSPI200 신규편입 가능성, 오버행 (18%) 부담 상쇄
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[현대증권 리서치센터]
■ LS산전: 지주/복합기업 전용기
- 3분기 예상치를 하회하는 부진한 실적을 기록
- 이라크 변전소 수주잔고가 급감하고 있으나 이를 대체할 대규모 신규수주가 없어 3분기 실적쇼크에 결정적 영향
- 중동에서 저유가 영향으로 마진을 장담할 수 없어 신규수주를 하고 있지 않는 영향이 큼
- AIIB설립 영향으로 동남아시아 전력인프라 시장이 장기전망이 밝아 중동보다는 동남아시아 시장진출로 선회하고 있는 중
- 청주 스마트팩토리는 제조기업들이 가야 할 스마트팩토리의 표준을 제시하고 있어 또다른 미래 성장동력 될 전망
- 올해 배당재원 확보에는 문제가 없어 주당 1,200원의 배당 가능할 전망
- 주가 4만원은 시가배당률 3% 주가바텀이 될 수 있음을 시사
- 투자의견 매수, 목표주가 57,000원으로 하향조정
■ 더존비즈온: 지주/복합기업 전용기
- 3분기 비수기임에도 컨센서스에 부합하는 양호한 실적을 기록
- 3분기 실적은 서프라이즈한 수준으로 보는 것이 타당
- 보안부문이 YoY로 37% 감소한 매출을 기록했음에도 D클라우드 부문이 YoY로 26% 성장한 107억원의 매출을 기록
- D클라우드는 3분기 연속 20% 이상 성장 중으로 ERP 부문의 성장이 10% 이하로 낮아졌음에도 전체 매출 성장을 견인
- 그룹웨어 등 자체개발 솔루션도 30% 매출 성장을 기록해 수익성에 기여하고 있음
- B2B 새로운 기업용 솔루션 개발을 신사업으로 정하고 추진하고 있어 내년 출시되는 새로운 솔루션에 대한 기대감이 큼
- 성수기에 접어든 4분기에는 사상최대의 분기 실적을 기록할 것으로 예상됨
- 클라우드 수요는 지속적으로 증가 중에 있고, 클라우드 보급률이 낮고 인식도 낮아 성장을 견인할 전망
- 투자의견 매수 및 목표주가 42,000원 유지
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