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[한투증권 김진우] 만도 하락 배경 - 보쉬가 ABS, ESC 특허 침해로 고소
● 만도가 보쉬의 특허소송 제기로 6% 넘게 하락 중. 오늘 장 개시 직전 블룸버그 단말기를 통해 보쉬의 특허소송 제기 사실 보도
● 보쉬는 ABS, ESC 등 브레이크 기술의 특허 4개를(피스톤 펌프와 유압 하우징 기술 등) 만도가 침해했다고 주장. 7월 초 관련내용 서한 발송, 9월 관련미팅 제의(성사됐는지 여부는 파악 중), 어제(목요일) 미국 디트로이트 법원에 소송 제기. 보쉬는 현금 보상(cash compensation)과 수주 제한(order blocking)을 요구. 회사는 관련 내용 파악 중
● 한투의견(이하 전부): 브레이크는 만도의 핵심사업부(매출 45%). ABS, ESC는 만도의 중국, 인도 성장스토리의 핵심. 국내에서는 범용화된 기술이나(ABS는 15년 전부터, ECS는 5년 전부터) 중국과 인도에서 빠르게 수주가 늘어나면서 만도의 매출과 수익성에 기여하는 중. 만약 보쉬의 주장이 근거가 있어 만도의 추가 수주에 차질을 빚는 경우가 가장 부정적 시나리오
● 다만 보쉬와 만도의 특수관계를 감안 시 이 가능성은 크지 않다고 봄. 보쉬와 만도는 1993년에 50:50 JV 보쉬전장을 설립했으며 1998년에 보쉬가 만도 JV 지분을 인수해 100% 자회사로 만듬. 만도는 이듬해인 1999년에 ABS 독자개발을 발표. 만약 만도가 보쉬에게서 기술을 빼와 독자개발에 성공했다면 이때 소송을 제기했어야 마땅. 참고로 2005년에는 보쉬가 만도 인수도 검토한 바 있음
● 만도는 최근 미국 전기차 업체 뿐만 아니라 중국/인도 등지에서 ABS와 ESC로 빠르게 수주를 늘리는 중. 보쉬가 만도 견제차원에서 소송을 제기한 측면도 있어 보임
● 최근 주가급등과 분기말 시점을 감안 해 차익실현 빌미가 되고 있음. 추후 회사 측 의견 업데이트 예정
● 만도가 보쉬의 특허소송 제기로 6% 넘게 하락 중. 오늘 장 개시 직전 블룸버그 단말기를 통해 보쉬의 특허소송 제기 사실 보도
● 보쉬는 ABS, ESC 등 브레이크 기술의 특허 4개를(피스톤 펌프와 유압 하우징 기술 등) 만도가 침해했다고 주장. 7월 초 관련내용 서한 발송, 9월 관련미팅 제의(성사됐는지 여부는 파악 중), 어제(목요일) 미국 디트로이트 법원에 소송 제기. 보쉬는 현금 보상(cash compensation)과 수주 제한(order blocking)을 요구. 회사는 관련 내용 파악 중
● 한투의견(이하 전부): 브레이크는 만도의 핵심사업부(매출 45%). ABS, ESC는 만도의 중국, 인도 성장스토리의 핵심. 국내에서는 범용화된 기술이나(ABS는 15년 전부터, ECS는 5년 전부터) 중국과 인도에서 빠르게 수주가 늘어나면서 만도의 매출과 수익성에 기여하는 중. 만약 보쉬의 주장이 근거가 있어 만도의 추가 수주에 차질을 빚는 경우가 가장 부정적 시나리오
● 다만 보쉬와 만도의 특수관계를 감안 시 이 가능성은 크지 않다고 봄. 보쉬와 만도는 1993년에 50:50 JV 보쉬전장을 설립했으며 1998년에 보쉬가 만도 JV 지분을 인수해 100% 자회사로 만듬. 만도는 이듬해인 1999년에 ABS 독자개발을 발표. 만약 만도가 보쉬에게서 기술을 빼와 독자개발에 성공했다면 이때 소송을 제기했어야 마땅. 참고로 2005년에는 보쉬가 만도 인수도 검토한 바 있음
● 만도는 최근 미국 전기차 업체 뿐만 아니라 중국/인도 등지에서 ABS와 ESC로 빠르게 수주를 늘리는 중. 보쉬가 만도 견제차원에서 소송을 제기한 측면도 있어 보임
● 최근 주가급등과 분기말 시점을 감안 해 차익실현 빌미가 되고 있음. 추후 회사 측 의견 업데이트 예정