[현대증권 리서치센터]
■ 삼립식품: 음식료 박애란
- 3Q 매출액 4,587억원(+25.1%YoY), 영업이익 144억원(+33.7%, OPM 3.1%) 추정
- 제빵부문 내 HMR 제품 판매호조, 삼립GFS를 통한 원재료 구매 및 물류사업 확대 등이 실적 향상 요인
- 지난해 메르스로 인한 기저효과도 존재하여 업종 내 수익성 향상 부각될 전망
- 국내외 장기 성장성도 매력적
- 국내: 추가적인 원재료 내재화, 비그룹사 거래처 확보, 물류사업 확대 등이 성장 요인
- 해외: SPC그룹의 시장 확대에 따른 시너지효과, 상반기 중국 관련 매출액 181억원과 영업이익 19억원 기록
- 실적 향상과 장기 성장성 고려 시 관심 필요, 주가 약세 지속된 결과 Valuation 부담도 완화
- 투자의견 BUY와 목표주가 290,000원 유지
■ 한국콜마: 화장품 이달미
- 미국 화장품 ODM업체 PTP 지분 51% 취득, 북미 최대 화장품 소싱 전문업체 윔저와 공동 투자, 윔저는 지분 49% 취득
- 화장품 생산은 코스맥스가 담당, 유통은 윔저가 담당
- PTP의 주요 고객사는 로레알, 코티, 시세이도 등 글로벌 업체이며 연간 매출액 500억원, OPM 7%, 인수규모 170억원, PBR 1배 수준, 인수금액은 무리하지 않은 수준
- 이번 지분 인수로 본격적인 미국 진출 교두보를 마련한 것으로 판단
- 색조부문에 있어 경쟁력을 갖춘 PTP와 기초부문에 강점을 가지고 있는 동사와의 시너지 효과 긍정적일 전망
- 또한 다양한 거래처를 보유하고 있는 윔저와의 협업으로 미국 화장품 시장 진출 기대감 더욱 높아질 전망, 연결실적은 4Q16부터 인식될 예정
- 투자의견 BUY와 목표주가 130,000원 유지
■ 에스티팜: 제약/바이오 김태희
- Gilead Sciences와 1,519억원 규모의 항바이러스 API 공급 계약 체결
- 완제 의약품 매출액 감소에도 불구 수주 규모 12.8%YoY 증가
- 이는 한국, 일본, 호주에서의 소발디/하보니 매출액 증가와 발매 국가 확대 때문
- 지난주 초 Geron사의 imetelstat 임상 중간결과 발표로 최근 주가 약세
- ‘G163’ 저용량 임상 결과 다소 아쉬울 수 있으나 기대를 낮추기는 이르다고 판단
- 올해 PER 13.0배로 밸류에이션 매력 증가
- 투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 유지
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