[현대증권 리서치센터]
■ 한진칼: 지주/복합기업 전용기
- 실적 회복으로 올해 연결영업이익 940억원 달성 무난
- 진에어는 3분기 하와이 노선의 호황으로 양호한 실적이 가능
- 칼호텔네트웍스는 호텔가동율이 상승함에 따라 실적이 개선 중
- 여행정보서비스는 출입국자 수 증가로 실적개선 추세이며 임대사업, 로열티로 안정적 현금흐름 유지 중
- 이제는 주가 할인요인 해소에 따라 적정 가치로 회복될 시점
- 한진그룹의 한진해운 지원은 대주주의 한진칼 담보대출로 사재출연 4백억원, 대한항공의 선담보 후대출 6백억원 지원이 마지막일 듯
- 한진그룹 법인의 신용과 재산으로 담보 없이 한진해운을 직접 지원하기에는 무리
- 여행, 레저, 호텔업, 저가항공 밸류체인 경쟁력과 자산주 투자로서도 충분
- 제주도에 보유한 수만평 토지 재개발 가능성 있으며 보유건물 가치만 수천억원
- 투자의견 매수, 목표주가 31,000원으로 커버리지 재개
■ 현대건설: 건설/유틸리티 김열매
- 수주산업 전반적으로 부진한 가운데, 가장 양호한 신규수주와 안정적인 실적을 보여주고 있음
- 해외 신규수주와 미착공 수주잔고의 착공 전환 가능성
- 해외 의존도가 높아 저유가 환경에서 외형성장 정체 불가피
- 미청구공사 전분기와 유사
- 3분기 매출액 4조 6,872억원, 영업이익 2,695억원으로 컨센서스에 부합할 전망
- 최근 주가상승으로 상승여력 제한적, 투자의견 Marketperform으로 하향, 목표주가 40,000원 유지
■ 동원F&B: 음식료 박애란
- 3Q 매출액 6,569억원(+17.8%YoY), 영업이익 387억원(+8.2%, OPM 5.9%) 추정
- 4Q15부터 이어진 실적 부진에서 벗어날 전망
- 참치캔 가격 할인 행사 축소에 따른 ASP 상승, 추석 성수기 효과 등이 주 요인
- 신제품 중심의 유제품 판매호조와 자회사 동원홈푸드 고성장은 지속, ‘금천’ 및 ‘더반찬’ 인수 효과도 긍정적
- 최근 수급 요인에 따른 단기 주가 급락으로 현 주가 PER 11.3배 수준, 주가 하락폭 과도하다고 판단
- 투자의견 BUY와 목표주가 300,000원 유지
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