[현대증권 리서치센터]
■ 대양전기공업: 조선/기계/ 정동익
- 내재가치에 주목하자!!
- 부진한 업황에도 외형 및 수익성 방어력 탁월
- 조선사들의 수주가뭄으로 동사 비롯한 기자재업체들의 향후 실적 우려 지속
- 하지만 동사는 방폭등과 LED등을 비롯한 고가제품의 비중이 증가하며 업황부진 여파 최소화
- 방폭등과 LED등은 일반등보다 2~4배 단가가 높고, 2013년 각각 16.3%, 3.0%였던 방폭등과 LED등 비중은 올해 22.4%, 14.2%로 증가할 전망
- 높은 방산부문 비중도 실적 안정에 기여
- 함정용 배전반 등 일부 제품을 제외한 대부문의 주력 방산제품은 경쟁사 없이 동사가 독점적으로 납품중
- 조선산업 침체에 대한 우려로 동사는 높은 방산비중에도 불구하고 그 가치가 제대로 평가 받지 못하고 있음
- 높은 재무안정성과 낮은 Valuation에도 관심필요
- 조선/해양 등 일부 전방산업에 대한 우려로 주가가 하락하면서 현재 올해 예상실적 대비 P/E 8.2배, P/B 0.7배 수준에서 거래중
- 중장기적 관점에서는 투자메리트가 충분하다는 판단
- 추정치 조정을 반영해 목표주가를 15,000원(12M Fwd. EPS × Target PER 10.0배)으로 소폭 하향조정하지만 투자의견은 Buy 유지
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