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[NH투자/조수홍]에스엘 상향
■ 에스엘
- 북미법인의 고 성장세와 인도법인의 수익성 개선으로 실적 가시성 양호. 2016년 외형성장세 둔화 가능성에 대한 우려로 기존 보수적으로 산정했던 매출액 및 이익 전망치를 올리고 목표주가를 21,000원, 투자의견 Buy 상향
- GM 크루즈향 신규공급(램프 및 샤시부품) 확대를 통한 SL America 매출 성장의 지속성을 확인. 지난해 하반기부터 SL Poland(현대모비스로의 램프물량 이관영향)의 외형감소 진행되고 있지만 SL America의 성장이 이를 상쇄하며 전체 성장세를 견인. 2분기 SL America의 매출액은 1,925억원(+69.2% y-y)으로 큰 폭으로 성장했으며 순이익도 66억원(+417.8% y-y)으로 대폭 개선
- SL America는 알라바마법인(현대차그룹담당)과 테네시법인(GM담당)으로 구성되어 있는데 테네시법인(북미 크루즈향 램프 및 샤시부품 신규공급)이 성장을 견인하고 있음. 2Q16 북미법인 매출액 중 테네시법인 비중은 56%(Vs 2015년 46%)로 확대되었으며 하반기에도 북미법인의 외형성장세는 지속될 전망
- 2분기 매출액은 3,953억원(+12.1% y-y), 영업이익은 216억원(+6.0% y-y)으로 컨센서스 상회
■ [NH/조수홍(자동차), 02-768-7604]
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