[현대증권 리서치센터]
■SK : 지주/복합기업 전용기
- 2분기 실적 양호했으나 부정적 측면도 나타남
- SK E&S 연결영업이익 95억원에 불과(SMP 하락 영향)
- 바이오, 보안, 소재 등이 고성장했으나 이익기여율 미미
- SK이노베이션 이외 자회사들의 실적은 하방도 제한적이지만 상방도 제한적
- 장기관점으로 성장에 대한 긍정적 측면과 주주가치 증대 정책 가능성
- 자사주 추가 매입, 기존 자사주 일부 대량 소각, 고배당정책 유지될 가능성 큼
- 현주가 PER 10.2배로 밸류에이션 매력 존재
- 투자의견 매수, 목표주가 290,000원으로 하향조정
■엠케이트렌드: 의류/유통 김근종
- 연결기준 2Q16 매출액 731억원 (+13%yoy), 영업이익 19억원 (흑자전환) 기록하며 시장 예상치에 부합
- 국내 사업은 디자인 개선으로 매출액 상승세에 있으며 재고 관리 성공 후 수익성 개선, 중국의 오프라인 내수 수요 부진으로 점포당 매출액 다소 부진했지만 경쟁사 대비 매우 양호한 수준이며 76%의 높은 매출총이익률 기록
- 3Q16 연결기준 매출액 743억원(+19%YoY), 영업이익 16억원 (흑자전환) 기록할 전망
- 3분기에도 국내 사업의 수익성 개선세 이어질 전망, 중국 사업은 국경절 연휴 기간 전 수요 증가로 실적 성장 예상
- 투자의견 BUY, 목표주가 36,000원, 의류업종 중소형주 탑픽 유지
■연우: 화장품 이달미
- 2Q 매출액 632억원(+21.1%YoY), 영업이익 102억원(+31.6%, OPM 16.1%) 시현
- 아모레퍼시픽, LG생활건강으로부터의 화장품 용기 수요가 큰 폭으로 증가해 국내 공장 가동률 100%(연간 생산능력 2,100억원) 초과 달성
- 이에 따라 매출 증가 및 고정비 축소로 영업이익 전년대비 1.3%p 개선
- 3분기부터 750억원 규모의 신공장 가동 시작, 250억원 규모의 설비 먼저 가동
- 투자의견 BUY와 목표주가 59,000원 유지
■한국콜마: 화장품 이달미
- 2Q 매출액 1,730억원(+21.7%YoY), 영업이익 215억원(+22.0%, OPM 12.5%) 시현
- 당사 추정치와 유사한 실적 시현
- AHC 등 홈쇼핑 브랜드와 글로벌 고객사 수주증가, 제약부문에서 제네릭 제품 신규 런칭이 전체 성장세를 견인
- 3분기 북경콜마는 2분기보다 확대된 186억원의 매출 시현 전망
- 투자의견 BUY와 목표주가 130,000원 유지
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
[현대증권 리서치센터]
■매일유업: 음식료 박애란
- 2Q 매출액 4,071억원(+8.4%YoY), 영업이익 83억원(+132.4%, OPM 2.0%) 시현
- 자회사 제로투세븐 실적 악화에도 불구하고 양호한 실적 시현, 별도 기준 영업이익은 122억원(+182.7%YoY)기록
- 마케팅비용 증가 속에서도 고수익품목 중심의 외형성장, 4월 이후 중국 조제분유 수출 재개 등이 실적 향상 견인
- 주요 품목별 매출성장률은 유기농제품 25%, 국내 조제분유 15%, 컵커피 9%, 발효유 7%, 가공유 4% 추정
- 3Q 매출액 4,226억원(+7.7%YoY), 영업이익 136억원(-2.2%, OPM 3.2%) 추정
- 투자의견 BUY 유지하나 업종 평균 PER 하락 반영하여 목표주가 51,000원으로 하향(종전 58,000원)
■오리온: 음식료 박애란
- 2Q 매출액 4,962억원(-3.2%YoY), 영업이익 279억원(-41.2%, OPM 5.6%) 시현
- 당사 추정치와 시장 컨센서스를 하회
- 베트남 법인 호실적에도 불구하고 국내 및 중국 법인 실적 부진과 중국 마케팅비용 급증으로 추정치 하회
- 3Q 매출액 7,587억원(+8.8%YoY), 영업이익 420억원(-3.7%, OPM 5.5%) 추정
- 3Q15 일회성비용 약 220억원(메가마크 상각) 반영되었던 기저효과 존재, 중국 법인 성장률 회복 효과 기대됨
- 투자의견 BUY 유지하나 중국 법인 PER 하향 조정 반영하여 목표주가 1,100,000원으로 하향(종전 1,350,000원)
■ 삼립식품: 음식료 박애란
- 2Q 매출액 4,755억원(+44.8%YoY), 영업이익 180억원(+18.3%, OPM 3.8%) 시현
- 당사 추정치와 시장 컨센서스에 부합
- 제빵부문 품목 다각화와 유통채널 다변화, 식품소재부문 그룹사 매출확대 및 삼립GFS 고성장이 실적 향상 견인
- 3Q 매출액 4,574억원(+24.8%YoY), 영업이익 157억원(+46.0%, OPM 3.4%) 추정
- 2Q에 이어 제빵부문 성장 안정적인 가운데 삼립GFS의 고성장 부각될 전망
- 투자의견 BUY와 목표주가 290,000원 유지
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
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