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한국타이어 2Q16 Review - 하나금융투자 자동차 Analyst 송선재 3771-7512
1. 2Q16 Review
- 기대치 상회(OP 기준 +22%)
- 판가/물량/환율 -3.9%/+8.5%/+3.4%
- 북미/유럽 RE 호조
- 해외 OE향 판매 증가
- 매출액/OP 1.73조원/3,103억원, +7%/+54% (YoY)
- 영업이익률 18.0%, +5.6%p (YoY)
- 고마진 UHP 비중 상승
- 원재료 투입단가 하향 안정화
2. 판단
- 완공 임박한 미국 테네시 공장은 새로운 성장 기회
- 선진 시장 위주 물량 증가
- 4Q 이후 미국 공장 완공
- 원재료가 연간 마진에 큰 부담 아닐 것
- P/E 7.9배. 과거 평균 및 동종업종 대비 낮은 수준
- 실적 추정 상향 토대로 TP 상향
- TP: 6.5만원(목표 P/E 10배)
3. 전문: https://goo.gl/jXsxnL