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[Web발신]
하나금융투자 황승택(02-3771-7519)
카카오(035720.KQ,BUY,TP:14만원): 변곡점을 기다리며...
★예상대로 부진한 2분기 실적
- 로엔을 제외한 매출은 2,661억원으로 예상치대비 1.5% 하회
- 영업이익은 로엔과 일회성비용을 제외 시 147억원으로 추정치(266억원)를 크게 하회
- '카카오드라이버'의 성과 느리게 가시화, 광고매출은 감소 지속
★O2O 서비스에 대한 기대는 여전히 유효
- O2O서비스에 대한 판단은 성패보다는 성과 가시화 시점까지의 기간이슈
- '카카오드라이버' 가격 및 시스템 튜닝 지속되며 품질경쟁력 제고 중 지표도 '카카오택시' 대비 개선된 모습
- '카카오파킹', '카카오홈클린'서비스 4분기~2017년 1분기 중 런칭예정이며 시장규모나 서비스의 확장성을 고려할 때 의미있는 성과를 기대
- 사용자 중심의 서비스 시장에서 훼손되지 않는 '카카오톡'의 시장경쟁력은 카카오의 O2O서비스 주도권의 핵심이 될 것
★주가의 변곡점은 O2O서비스에 대한 컨센서스 변화시점이 될 것
- 2분기 실적 및 로엔 인수부분을 반영해 적정주가 산출. 140,000원으로 하향
- 적정주가는 '라인'의 PSR(6.3배)와 로엔의 지분가치(1.6조)를 고려해 산출
- 주가는 단기 조정국면이 예상되며 O2O서비스의 성과에 대한 우호적인 컨센서스가 형성되는 시점이 변곡점이 될 것
감사합니다. 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였습니다.