[현대증권 리서치센터]
■ 하이록코리아: 조선/기계 정동익
- 2Q16 실적은 컨센서스 소폭 하회 : 매출액 455억원(YoY -21.1%), 영업이익 98억원(YoY -38.4%, OPM 21.6%)
- 지난해 하반기 이후 신규수주 감소가 매출감소로 연결
- 높은 시장점유율과 수입의존품들의 국산화 등으로 영업이익률 20%대를 지킨 것은 고무적
- 2분기 신규수주는 약 420억원 수준으로 부진
- 지난해 우리나라 EPC업체들의 해외 플랜트 수주액은 YoY 48.8% 급감한 265억 달러에 그침
- 이란 관련 이슈도 당장은 큰 기대 힘들 것으로 판단
- 이란 프로젝트 미수금 약 100억원에 대한 회수도 현재까지 큰 진전이 없는 상황
- 투자의견 매수 및 목표주가 26,000원 유지
■ 한국가스공사: 건설/유틸리티 김열매
- 매출액 3조 5,368억원(YoY -28.8%), 영업이익 -64억원(적자전환)
- 국내 천연가스 판매량은 도시가스용과 발전용은 각각 전년대비 3.7%, 14.0% 감소
- 유가하락 영향으로 연료비 연동제가 적용되고 있는 판매단가도 하락해 매출액 29% 감소
- 국내 사업 손익은 내년에도 유사할 전망, 해외사업 수익은 유가에 따라 변동 예상
- 이라크 주바이르 등 해외사업 수익도 감소했으며 우즈벡 수르길 사업의 이자비용 계상으로 지분법손실이 발생
- 내년까지 국내사업 이익성장이 어려운 상황에서 동사 실적에 가장 중요한 변수는 유가
- 현 유가 수준에서 해외사업 수익 증가를 기대하기는 어려우나 유가 하락으로 인한 손상차손이 크게 발생할 가능성 역시 낮아졌다는 점을 감안하면 현재주가는 저평가라고 판단
- 투자의견 BUY, 목표주가 55,000원으로 유지
■ 신세계: 유통/의류 김근종
- 2Q16 연결기준 총매출액 및 영업이익 각각 1.3조원(+10%YoY)과 426억원(-14%YoY)으로 실적 하락
- 백화점 사업은 증축 및 출점으로 인한 비용 증가로, 면세점 사업은 초기 비용 부담으로 실적 하락
- 면세점의 일평균 매출액 성장 속도는 긍정적. 빠르면 10월 월별 실적 기준 흑자구도에 진입할 수 있다고 판단
- 면세점 사업의 매출액 추이가 향후 기업가치 증가의 핵심요인
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 280,000원으로 하향 조정
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
[현대증권 리서치센터]
■ 이마트: 유통/의류 김근종
- 2Q16 연결기준 총매출액 및 영업이익 각각 3.94조원(+8%YoY)과 470억원(-28%YoY)으로 시장 예상치 크게 하회
- 할인점 사업, 매출부진과 판관비 증가로 영업이익 -30%YoY
- 이마트몰, 가격경쟁 심화로 영업적자 확대
- 할인점 산업은 4인 이상 가구의 감소와 온라인/모바일 쇼핑과의 가격 경쟁 등으로 성장 논하기 어려운 상황
- 경쟁력 개선 위해 투자하고 있지만 결실을 맺기까지는 시간이 필요할 전망
- 상기 투자가 성공한다면 국내 유통업 내에서 더욱 압도적인 영향력 발휘 가능할 것
- 다만, 현시점에서 단기적인 실적 가시성은 매우 낮음
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 200,000원으로 하향 조정.
■ 카지노: 기타 소비재 강재성
- 국내 외국인 카지노 산업은 구조적인 변화에 돌입
- 중국 반 부패 정책으로 중국인 VIP 급감 à 국내 실적 부진 지속
- 마카오와 마찬가지로 일반 고객 증가 통한 non-gaming 매출 확대 필요
- 라스베가스 non-gaming 매출 비중 65% (마카오 6.7%, 국내 20% 미만)
- 영종도에 파라다이스 포함 3개 업체 복합리조트 참여
- 국내 시장 1.3조원 vs. 총 투입금액 5조원
- 공급 과잉 우려 존재, 마카오 복합리조트 성공 여부 중요할 전망
- 하반기 메르스 영향과 VIP 고객 감소에 따른 기저효과 예상
- GKL 2H16 매출액/OP 각각 +20%YoY, +40%YoY 전망
- 파라다이스 +13%YoY, 95%YoY 증가 기대
- 카지노 종목으로는 GKL(BUY, TP 35,000원), 파라다이스(Marketperform, TP 18,000원)
- 하반기 기저효과로 실적 회복 가시성 높아 매수 추천, 최선호주 GKL
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
[현대증권 리서치센터]
■ 케어젠: 제약/바이오 김태희
- 2Q16 매출액 157억원(+28.9%YoY), 영업이익 104억원(+40.0%YoY)로 컨센서스에 부합
- 전문테라피 부문과 홈케어 부문이 각각 35%YoY, 26.3%YoY 증가
- 영업이익률은 66.3%로 2Q15 대비 5.3%p 상승
- 지난 2월부터 다수의 공급계약을 체결해 성장성은 충분히 확보된 상황
- 추가적인 공급 계약 체결 예상. 높은 성장률 지속될 것으로 판단
- 올해 가이던스인 매출액 605억원, 영업이익 376억원은 달성 가능할 전망
- 밸류에이션 매력은 높지 않으나
- 높은 성장성과 상당한 공급계약 체결, JV를 통한 중국진출 고려시 경쟁사 대비 프리미엄 타당
- 중장기적 관점에서 투자매력 높다고 판단
위 내용은 당사 리포트에 게재된 것으로 컴플라이언스 기준에 부합함을 알려드립니다.
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