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[현대증권 리서치센터]
■ CJ E&M: 미디어 임민규
- 2Q16 연결 OP 141억원 (-21%YoY)
- 예상 하회했으나 방송부문 건전성 강화 긍정적
- 방송 (205억원): 매출 확대 (+20%YoY)가 비용증가 상쇄
- 영화: (-66억원): 2Q 라인업 부진 + 일회성 비용 16억원
- 넷마블 지분법 평가이익 316억원, 지분율 31.4% → 27.6%
- 하반기 이익성장 재개 기대
- 3Q16 OP 159억원 (+17%YoY) 예상
- 스튜디오 드래곤 필두로 드라마 제작역량 강화 중
- 방송: 상각비 완화, 드라마 금/토 11시 확장, 기대작 방영/판권판매
- 영화: ‘인천’ BEP, 차기작 무난 기대, 8월 말 중국 영화 개봉 확정
- 투자의견 BUY, 목표주가 100,000원 유지
- 중국 규제 루머 현실화 가능성 낮음
- 현지화 초점, 현지 파트너와 협업 → 로컬 콘텐츠 취급
- 밸류에이션 부담 완화 + 하반기~내년 이익가시성 뚜렷
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