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[한투증권 이경자] 삼성엔지니어링, 삼성디스플레이 추가 수주 공시
- 금일 8,140억원의 삼성디스플레이 A3 공사 수주 공시, 하반기 기대했던 규모보다 3천억원 이상 커진 규모. 착공은 8월 4일부터 2017년 10월로 fast-track
- YTD 관계사 수주는 3.3조원 달성. 디스플레이 1.8조원, 바이오로직스 5천억원, 삼성전자(베트남)/삼성전기(평택) 1조원 등
- 관계사공사는 1~1.5년 내 소화되는 단납기 공사라는 점에서 3.3조원의 관계사 공사는 10조원대의 해외수주에 버금감
- 2분기 실적에서 관계사 물량이 주로 반영된 산업플랜트 원가율은 88%대 기록, 안정적 수익성도 확인됨
- 막대한 관계사 공사는 최소 내년까지 지속될 것으로 보임, 정상화에 핵심 요인
- 하반기 롱손 정유(6억불), UAE 제벨알리 정유 등 해외수주도 기대. 2분기 SMP 법정관리 이슈가 없었다면 완전한 정상화를 보였을 실적
- 유동성 리스크 종식, 강화된 리스크 관리, 과도한 heavy tail 계약방식 수정 등 buyer와 seller간 균형적 관계 정립의 노력 등은 주목할 펀더멘털 변화. 우려보다 긍정적 포인트에 초점을 맞출 시점